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2020年04月08日 15:39:58 来源:百人牛牛游戏 编辑:百人牛牛下载

市场杠杆稍稳

笔者估计四五月份美国失业率有可能飙升至12%,欧洲情况只会更差。失业意味着收入预期的改变,对消费信心的冲击一定很大,密执根大学消费信心调查已经显现出这个势头。美国经济乃至全球经济陷入衰退无可避免,现在需要判断的是衰退会持续多久。此次衰退乃是疫情主导的,与之前的任何一次衰退都没有可比性,一切取决于COVID-19何去何从,笔者相信疫情的长度比烈度对经济更重要。假设疫情三个月内消失,经济反弹可以是V型的;如果疫情拖18个月,则不仅产业链和需求链断裂,流动性危机也会在企业间扩散,银行资产质量下降,经济势必遭遇更大的麻烦,市场也可能浮现进一步的动荡。笔者认为出现后者的机会比较大。

上周市场动荡继续着,但是恐慌逐步消退,惨烈的被动型去杠杆稍稳,风险资产市场的焦点转向疫情所带来的经济后果。全世界的经济活动陷入停顿,企业盈利前景暗淡,公司的信用评级被大量下调,股市因此下挫。美股上星期下跌2%,其它国家股市表现类似,这是针对经济基本面的资产价格反应,与二月中开始的信用崩塌、市场火烧连营有着重大的区别。

笔者看来,过去的一周十分重要。虽然风险市场依然下跌,但是恐慌性抛售不见了。这个背后有美国赤字财政的功劳,有美沙俄在石油减产上互动的功劳,不过笔者认为美联储的第三次紧急措施起到了关键性作用。与之前两次不同,新的一轮QE政策直接购买商业票据、公司债和ETF,稳定住了那里的资产价格,遏制了恐慌性抛售,替非银行金融机构连锁性被动去杠杆打上了句号。市场情绪稍稳,为投资者有序退出赢得了时间。这次全球经济活动停顿可能导致的盈利下降、信用质量转差、债务违约、供应链断裂,恐怕比想象的更严重,需要时间才能量化其冲击,但是那些是经济基本面因素。相比之下,之前疫情蔓延所触发的市场信用坍塌和连锁性去杠杆,可能最坏时间已经过去。不排除市况出现反复,资产价格可能持续动荡,但是三个星期内四次美股熔断这样的极端现象应该不会再发生了。风险资产调整由爆发期转入慢性期,经济因素和流动性因素取代去杠杆,成为主导市场的新力量。

(中央社布鲁塞尔6日电)布鲁塞尔航空今(6)日宣布,受疫情冲击,决定延长停飞至5月15日,但这段期间会保留最少航班,协助政府撤侨及基于人道主义的货运运输。▲疫情影响,许多航空飞机停飞。(示意图/资料照)2019年冠状病毒疾病(COVID-19,俗称武汉肺炎)全球蔓延,布鲁塞尔航空(Brussels Airlines)3月中旬曾宣布为遏止疫情传播,暂停航班营运至4月20日,但由于疫情仍持续发展中,今天公司发布延长停飞声明。布鲁塞尔航空表示,因全球持续采取旅行限制重创客运量需求,不得不延长停飞时间,至5月15日前不会重启航班,但这段期间会保留最少航班,协助政府撤侨及基于人道主义的货运运输。比利时政府今天宣布,过去24小时新增1123例确诊病例,累计至今共2万814病例、死亡1632例。世界各国为防疫纷纷实施边境管制,严重冲击航空业,除布鲁塞尔航空4200名员工延后重返工作岗位;国际航空集团(IAG)旗下英国航空公司(British Airways)近日可能宣布让3万6000名员工暂时停职。土耳其航空公司(Turkish Airlines)宣布国际航线将继续停飞到5月1日。新加坡政府更表示,为节省成本,樟宜国际机场第2航厦从5月1日起暂停运作18个月。 

本周市场焦点是疫情的发展;另一个焦点是OPEC+能否达成减产协议。

原标题:市场杠杆稍稳

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